中国水务（00855 HK，生命方舟4攻略“公司”）2019财年收入同比增9.5%至83.02亿港元。股东净利同比增20.1%至13.69亿港元。业绩达市场预期下限。股东净利增加主要因为出售附属公司收益增加及有效税率下跌。毛利率同比跌1.4个百分点至41.7%，宾馆找证据1主要因为毛利率较低的建造收入占比提高及较高毛利的房地产项目销售减少。
我们预计城市供水经营及建设收入于2019至2022财年将以11.8%的年复合增长率增长。虽然我们认为建设服务收入在未来三年内将维持稳定，www.rzzx.com.cn但接驳收入和供水经营服务收入将随着城乡供水继续一体化而维持快速增长。此外，二龙湖浩哥之龙在江湖我们预计环保收入于2019至2022财年将以25.1%的年复合增长率增长。建设服务收入以及污水处理和排水经营服务收入均将维持快速增长。
我们对2020-2022财年的每股盈利预测分别为0.956港元、1.135港元及1.326港元。鉴于其项目范围覆盖全国且拥有庞大的供水管网，巧孵五彩蛋公司在受惠于中国水产业的长期发展和增长的过程中，相比本地水厂而言优势明显。维持目标价11.50港元，对应 12.0/ 10.1/ 8.7倍的2020/ 2021/ 2020财年市盈率。维持“买入”评级。
